Calculadora Altman Z-Score
Predice el riesgo de quiebra con el modelo Altman Z-Score
Formulas del Z-Score
Entendiendo el Altman Z-Score
El Altman Z-Score, desarrollado por el Profesor Edward Altman en 1968, predice la probabilidad de que una empresa entre en quiebra dentro de dos anos. Combina cinco ratios financieros en una sola puntuacion usando analisis discriminante basado en datos historicos de quiebras.
El modelo original tuvo 72% de precision en predecir quiebras dos anos antes del evento y 80-90% de precision un ano antes. Es uno de los modelos de prediccion de dificultades financieras mas usados y validados.
El Z-Score usa cinco ratios: Capital de Trabajo/Activos (liquidez), Utilidades Retenidas/Activos (historial de rentabilidad), EBIT/Activos (eficiencia operativa), Valor de Mercado/Pasivos (apalancamiento), y Ventas/Activos (utilizacion de activos).
Interpretacion del Z-Score
Z > 2.99 (Seguro)
Bajo riesgo de quiebra. Financieramente saludable con fundamentos solidos.
Z 1.81-2.99 (Gris)
Zona de advertencia. Requiere atencion. Puede ir en cualquier direccion.
Z < 1.81 (Peligro)
Alto riesgo de quiebra. Probable dificultad financiera seria.
Modelos Modificados
Diferentes umbrales para empresas privadas y no manufactureras.
Componentes del Z-Score
| Ratio | Formula | Peso | Mide |
|---|---|---|---|
| X1 | CT / AT | 1.2 | Liquidez |
| X2 | UR / AT | 1.4 | Rentabilidad acumulada |
| X3 | EBIT / AT | 3.3 | Eficiencia operativa |
| X4 | VMC / PT | 0.6 | Apalancamiento (mercado) |
| X5 | Ventas / AT | 1.0 | Rotacion de activos |
Usando el Z-Score Efectivamente
Empareja el Modelo
Usa el original para manufactura publica, Z' para privadas, Z'' para no manufactura/servicios.
Sigue las Tendencias
Un Z-Score en declive es una advertencia incluso si esta en zona segura. Observa la direccion, no solo el nivel.
Combina con Otro Analisis
El Z-Score es una herramienta. Combinalo con analisis de flujo de caja, comparacion de industria y factores cualitativos.
Conoce las Limitaciones
Menos confiable para firmas financieras, mercados emergentes y durante condiciones economicas inusuales.
Preguntas Frecuentes
Que tan preciso es el Z-Score?
La investigacion original mostro 72% de precision dos anos antes de la quiebra, 80-90% un ano antes. Estudios posteriores confirman 70-80% de precision. Es mejor usarlo como indicador de advertencia temprana junto con otro analisis.
Puedo usar el Z-Score para bancos o aseguradoras?
No. El Z-Score original no fue disenado para instituciones financieras. Su estructura unica de balance hace que los ratios no tengan sentido. Usa modelos especializados para firmas financieras.
Que pasa si no tengo el valor de mercado del capital?
Para empresas privadas, usa el modelo Z' que sustituye el valor en libros del capital. Los coeficientes se ajustan en consecuencia. Esto es comun para analisis de empresas privadas.
Que causa Z-Scores bajos?
Factores clave: capital de trabajo negativo (crisis de liquidez), perdidas acumuladas (utilidades retenidas negativas), perdidas operativas (EBIT negativo), alto apalancamiento, o pobre utilizacion de activos. Aborda los ratios mas debiles.
Consejos Pro
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